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頁巖氣產業熱的“冷思考”

文章來源:未知 作者:admin發布日期:2019-07-12 瀏覽次數:
導讀:頁巖氣是美國天然氣產量的重要組成部分。2015年美國頁巖氣產量占到天然氣總產量的56.17%。根據2015年美國能源信息署(EIA)公布的全球頁巖氣儲量預測,美國頁巖氣儲量居世界第4位,頁巖氣儲量
 
       頁巖氣是美國天然氣產量的重要組成部分。2015年美國頁巖氣產量占到天然氣總產量的56.17%。根據2015年美國能源信息署(EIA)公布的全球頁巖氣儲量預測,美國頁巖氣儲量居世界第4位,頁巖氣儲量可觀。
 
       然而油價暴跌以來,美國頁巖氣行業面臨巨大挑戰。2014年下半年來,油價最低跌到26美元/桶左右,目前依然在50美元/桶的低價徘徊。這對美國頁巖氣產業產生了不小的影響。據海恩斯―布恩律師事務所2016年年底最新報告顯示,自2015年1月以來已有114家美國和加拿大能源公司(主要是頁巖鉆機公司)破產。幸存的頁巖氣公司也受到不同程度的影響。
 
        由于美國從事頁巖氣開發業務的油氣公司規模不等、數量眾多,筆者參照美國石油和天然氣礦業公司、報表連接器(Reportlinker)、美國金融服務公司(MotleyFool)分別羅列出的典型美國頁巖氣開發公司,依據公司頁巖氣產量及頁巖氣業務占比,選出了最具代表性的六家美國頁巖氣開發公司并對其進行了分析。分析結果表明,2014年至2016年,頁巖氣公司資產平均減少了17%,收入平均減少了50%,凈利潤平均減少了260%。頁巖油氣行業的毛利率在2015年之前穩定在50%以上,但在油價低迷的2015年和2016年,毛利率急劇下降,現毛利率已不足10%,處在虧損邊緣。原本作為應對油價下跌風險的衍生金融工具投資,在油價長期低迷的情況下已經不能發揮作用,反而使公司遭受更多的損失。
 
       雖然EIA對未來油價走勢持樂觀態度,但在之前其對油價的多次高估使其預測可靠性備受質疑。從供需基本面來看,石油供過于求的最終結果便是長期維持的低油價。另外,新能源的發展也會對頁巖氣行業帶來挑戰。世界能源理事會、國際能源署(IEA)都對世界能源結構進行了預測,最晚至2050年,新能源(核能、水電及其他化石能源)在世界能源結構中的占比將超過20%。中國也有相關文獻對能源結構進行了預測,結果與前兩個機構相似,未來新能源將在世界能源結構中挑起大梁。更有文獻稱,至2090年,核能將超過化石能源成為占比最大的一次能源。在此期間,天然氣作為過渡能源,其發展將受新能源技術發展及公眾對環保的訴求所影響。
 
        因此,面對油價低位運行及新能源發展勢頭加快等挑戰,頁巖氣產業須不斷提升自身競爭力,同時也要加快技術研發,更好應對環境問題。自2008年開始,陸續有學者和機構對頁巖氣行業在開發過程中存在的水資源浪費、水資源污染及溫室氣體排放問題進行研究調查。這些問題現已得到公眾的廣泛關注,行業發展必須更好地解決環保問題以回應公眾關切。
 
        頁巖氣行業的發展受到油價波動、環境保護和新能源發展等多方面影響。從投資者角度來講,頁巖氣行業盈利能力在很大程度上會受到外在因素的影響,并不穩定;隨著開發進程的推進,頁巖氣行業的開發難度及成本會越來越高,利潤空間將繼續減小。且未來油價仍有保持長期低位徘徊的風險,投資者在投資頁巖氣行業時應更加謹慎。
       從中國投資發展頁巖氣行業的角度來講,頁巖氣開發所導致的環境問題應引起重視,因此發展這一行業應充分考慮減少環境污染及資源浪費的問題,計算行業利潤應將環保成本考慮在內。此外,新能源的快速發展也會影響頁巖氣行業,在大規模擴展頁巖氣行業之前,應評估行業退出風險及成本,盡可能做到在能源發展上的靈活轉向,保證國家能源發展跟上時代的步伐,不落人后。
 
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